ЦБ снизил ставку: что дальше?

Сегодня Центробанк РФ впервые за последний год понизил ключевую ставку на 0,5%. Таким образом, с 14 июня ставка составит 10,5%. Как отреагируют рынки на это решение и ждать ли новых снижений, узнали у экспертов.

10 июня Банк России понизил ставку до 10,5%. Это произошло первый раз за последний год. Предыдущее снижение ставки состоялось 31 июля 2015 года.

По итогам заседания Совета директоров ЦБ Эльвира Набиуллина, председатель Банка России, сообщила следующее: «Мы не раз заявляли, что видим потенциал для снижения ключевой ставки по мере того, как сложатся условия для замедления инфляции к целевому уровню. И сейчас возросла наша уверенность в устойчивости снижения инфляции и достижении цели 4% к концу 2017 года».

По ее словам, в дальнейшем Банк России может рассмотреть возможность снижения ключевой ставки только при условии замедления инфляции в соответствии с прогнозом, а также снижения инфляционных ожиданий.

Эксперты не ждут сильного влияния этого снижения на рынок. Повышенная волатильность рубля на торгах сразу после выхода решения, вероятно, полностью нивелируется в начале следующей недели. Произойдет ли снижение ставок по кредитам — у аналитиков уверенности нет. То, что стоимость займов несколько снизится, никто не спорит, однако станет ли это снижение значительным, чтобы оказать влияние на реальный сектор экономики и положение населения, предположить сложно.

Что касается дальнейшего снижения ставки, эксперты предполагают, что оно продолжится, но состоится ли это летом или уже осенью, пока предполагать сложно.

Сергей Козловский, руководитель аналитического отдела Grand Capital:

ЦБ ожидаемо пошел на понижение ключевой ставки до 10,5%, что стало первым снижением с лета 2015 года. На наш взгляд, регулятор продолжит постепенное снижение ставки, несмотря на сохраняющиеся валютные и инфляционные риски. Для рубля это решение локально окажется негативным фактором, однако в понедельник российская валюта полностью отыграет снижение.

Отметим положительный момент для деловой активности — ключевая ставка напрямую влияет на стоимость займов, следовательно, ее снижение приведет и к удешевлению кредитов.

Артем Звягильский, ведущий аналитик MFX Broker:

Решение Банка России о снижении базовой ставки до 10,5% для меня не стало неожиданностью. Не скажу, что была стопроцентная уверенность именно в таком исходе заседания, но шансы на снижение были велики, учитывая значительное замедление инфляции с момента предыдущего понижения ставок (августа 2015 года), снижение инфляционных ожиданий и инфляционных рисков.

Незначительное снижение ставки (всего 50 б.п.) показывает, что оно носит скорее сигнальный, чем стимулирующий характер. Центробанк дает бизнесу сигнал о начале нового цикла смягчения монетарной политики, что должно привести к некоторому улучшению настроений в деловой среде и на фондовом рынке, а также сдерживать укрепление национальной валюты.

В то же время говорить о значительном влиянии этого события на реальный сектор экономики не приходится, т. к. для заметного снижения ставок по кредитам для бизнеса и населения необходима целая серия последовательных понижений ключевой ставки. Ожидаю, что в июле ключевая ставка будет понижена до 10%.

Станислав Вернер, вице-президент IFC Financial Center:

Банк России прервал паузу в цикле смягчения денежной кредитной политики и впервые с августа 2015 года решился на понижение ключевой ставки на 50 б. п., до 10,5%. Регулятор признал снижение рисков невыполнения цели по снижению инфляции до уровня в 4% по итогам 2017 года. Предпосылками для этого стало улучшение динамики на нефтяном рынке, что привело к укреплению рубля и, как следствие, к смягчению инфляционной динамики и ее ожиданий. По данным Росстата, по итогам прошлой недели зафиксирован нулевой прирост потребительских цен. Это позволило Минэкономразвития понизить прогноз по инфляции за июнь с 0,4% до 0,1–0,3%. В годовом выражении инфляция закрепилась на отметке 7,3%, а по итогам прошлой недели и вовсе опустилась до 7,2%.

Это внушает определённый оптимизм с учётом низкой базы прошлого года. Также в ЦБ отметили улучшение перспектив экономики, что в условиях сохранения умеренно-жесткой направленности денежной кредитной политики не должно привести к усилению инфляционного давления. В сочетании с позитивными сдвигами в динамике потребительских цен это позволило ЦБ улучшить прогноз по инфляции на этот год до 5–6%. Такой ориентир предполагает снижение ключевой ставки ещё как минимум на 100 базисных пунктов.

Однако следующий шаг мы, вероятно, увидим не ранее сентября, поскольку сохраняются среднесрочные риски со стороны бюджетной политики. К этому времени станут понятны параметры бюджета на трёхлетний период, а также в полной мере проявит себя влияние предстоящего ужесточения политики американским ЦБ, если это все же произойдёт.

Более раннее повышение ставки возможно только в случае продолжения радикального улучшения ситуации на нефтяном рынке. Решение Банка России не привело к серьёзным изменениям на российском рынке, так как ещё накануне многие игроки пересмотрели ожидания в отношении действий ЦБ, о чем говорит «ралли» на долговом рынке.