Почему инвесторы в России потеряли интерес к ПИФам?

Еще несколько лет назад ПИФы — паевые инвестиционные фонды — были популярным финансовым инструментом на фондовом рынке. В ПИФы вкладывали и профессиональные инвесторы, и новички, о ПИФах писали статьи в глянцевых журналах, ПИФы демонстрировали выскую доходность, их количество постоянно росло. После кризиса 2008 года рынок ПИФов резко упал. Что происходит с ПИФами сейчас, и есть ли у них будущее?

Быстрее, чем банки

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — форма коллективных инвестиций, при которой инвесторы являются собственниками долей в имуществе фонда. Управление осуществляется профессиональным участником рынка ценных бумаг — управляющей компанией.

ПИФы стали популярны в США в 60-е годы. Это были фонды, где активы множества инвесторов объединяли в одну инвестиционную стратегию и размещение на рынке ценных бумаг. Инвестор получал возможность эффективного вложения средств в различные финансовые инструменты и участия в росте стоимости общего портфеля.

Сегодня на Западе паевые инвестиционные фонды развиваются быстрее, чем банковский сектор в целом. По мнению экспертов, причина популярности длинных инвестиций через ПИФы в отсутствии системных рисков, которые присущи инвестициям в банки.

Резко вниз

История ПИФов в России насчитывает уже более 15 лет. Пик популярности паевых инвестиционных фондов начался в 2003 году и продолжился в 2005, когда взлет курса российских акций привел к повышению доходности вложений в них до 100% годовых и более. В начале 2007 года объём совокупных активов всех паевых фондов превысил 500 млрд руб. Многие эксперты сходятся во мнении, что падение ПИФов и потеря к ним интереса началось в 2008 году и продолжается и сегодня. По оценке РБК.Рейтинг, за 2008 год стоимость чистых активов подавляющего большинства открытых и интервальных ПИФов уменьшилась почти в двое.

Отток средств из публичных (открытых и интервальных) ПИФов в 2014, по расчетам РИАРейтинг, составил 29 млрд руб. на фоне притока в 18 млрд руб. в 2013. Совокупная стоимость чистых активов публичных фондов за счет фондов облигаций и акций к концу 2014 года сократилась до 91,6 млрд руб. против 120 млрд руб. годом ранее. Число фондов уменьшилось за год с 495 до 424.

«ПИФы теряют популярность из-за того, что отечественный фондовый рынок в последние годы показывает боковую динамику», — рассказывает Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК Церих Капитал Менеджмент. Эксперт добавляет, что «отечественная экономика вошла в режим кризиса, поэтому прибыли компаний уменьшаются. Инвесторам, ориентирующимся на дивиденды, такой рынок не интересен. Они покупают не акции, а валюту, поэтому рынок стоит на месте. Практика показывает, что для того, чтобы инвесторы вновь стали вводить деньги в ПИФы, нужна или резкая просадка котировок акций, к примеру, на 70%, или многомесячный рост фондового рынка. В случае просадки инвесторы вновь потеплеют к фондовому рынку — у многих в памяти события 2008 года, когда мировой кризис позволил дешево купить российские акции и хорошо на них заработать».

«В России у инвесторов упал интерес к любым рублевым инструментам, — отмечает руководитель аналитического отдела компании „Альпари“ Александр Разуваев. — Этот тренд будет, увы, продолжаться, пока не поменяется политическая ситуация в России».

По мнению Григория Бирга, содиректора аналитического отдела независимого аналитического агентства «Инвесткафе», высокие расходы, связанные с инвестициями в ПИФы, заставляют инвесторов делать выбор в пользу других инвестиционных инструментов. «В первую очередь, это касается относительно высокого вознаграждения, выплачиваемого управляющей компании, которое „съедает“ доходность инвестиций», — отмечает эксперт.

Больше оптимизма

В начале 2015 года ситуация на рынке ПИФов немного улучшилась. Согласно данным портала investfunds.ru, из 173 открытых и интервальных ПИФов с активами более 50 млн руб. 144 фонда показали рост стоимости паев. Защитить вложения пайщиков от инфляции (8,5%, по данным Росстата) смогли управляющие 109 фондов. А 36 фондов обыграли индекс ММВБ, прибавивший за полгода 18,5%, из которых 16% — в I квартале.

Антон Сороко, аналитик инвестиционного холдинга «Финам», считает, что, с одной стороны, мы наблюдаем непрекращающийся отток средств инвесторов из-за высокого уровня волатильности на финансовых рынках, а также «бегства в качество», вызванного ростом страновых рисков из-за ситуации на Украине, и ожиданий по началу раунда повышения процентных ставок в США. С другой — средние доходности практически всех видов фондов по итогам полугодия выглядят внушительно и могут способствовать возврату интереса со стороны долгосрочных инвесторов. «На текущий момент фонды, ориентированные на инвестиции в бумаги нефтегазового или потребительского секторов, заработали около 20%, электроэнергетики и облигаций — 14%. В перспективе нескольких месяцев инвесторы поймут, что такие цифры существенно выше доходности по новым депозитам в кредитных организациях, а значит можно ожидать умеренного притока средств в ПИФы во второй половине года», — отметил А.Сороко.

Однако практически все эксперты сходятся во мнении, что слабая экономическая ситуация и политическая нестабильность работают не в пользу паевых инвестиционных фондов.

По мнению Андрея Верникова, будущее экономики России не так очевидно, в то время как по прогнозам мировых финансовых институтов западные рынки продолжают расти. «В России не за горами выборы в парламент (в сентябре следующего года), поэтому власти вряд ли решаться на структурные реформы. А инвесторам они нужны,т. к. существующая модель экономики зашла в тупик, — считает эксперт. — Вероятно, негативные тенденции по оттоку средств из ПИФов в этом году продолжатся. Реальные доходы россиян снижаются, поэтому у домохозяйств нет накоплений для инвестирования на фондовом рынке. Вложения в ПИФы не дадут быстрой отдачи, а инвестиции на срок 3–5 лет в условиях снижения реальных доходов не актуальны».

Григорий Бирг полагает, что «будущее ПИФов в России связано, прежде всего, с дальнейшим развитием рынка ценных бумаг в стране и привлечением населения (частных инвесторов) к инвестициям. Однако высокие риски, экономическая нестабильность и низкая финансовая грамотность населения вряд ли позволят ПИФам стать популярным инвестиционным инструментом для населения».

Несмотря на небольшой рост на рынке ПИФов в начале 2015 года, специалисты рекомендуют инвесторам с осторожностью относиться к подобным инструментам, поскольку риски не получить никакой доходности слишком велики. Стоит подождать, пока ситуация в экономике и на фондовом рынке окончательно стабилизируется.