Ждет ли рубль светлое будущее?

В конце прошлой недели агентство Bloomberg сообщило, что «российскую валюту, вероятно, ждет светлое будущее, потому что трейдеры опционов с оптимизмом смотрят на долгосрочные перспективы рубля с середины 2014 года». Это оптимизм связан с тем, что российская валюта показала «радикальное укрепление», выстояв в условиях снижения нефтяных котировок. Рубль укрепился на 14%, продемонстрировав лучший показатель среди стран с формирующимися рынками после бразильского реала и южноафриканского рэнда. Опрошенные нами эксперты в основном не согласны с аналитиками Bloomberg, так как считают, что зависимость рубля от цен на нефть еще слишком сильна.

Тамара Касьянова, первый вице-президент «Российского клуба финансовых директоров»:

Несмотря на заметные независимые движения, пока российская валюта остается в жесткой привязке к ситуации на сырьевых рынках. Если нефть опустится и задержится у отметки  в $40 за баррель или ниже, рубль неизбежно потеряет позиции.

Достаточно свободные движения курса рубля в последнее время стали возможны из-за с широкого ценового коридором, в котором торгуются нефтяные котировки. В течение недели цены на нефть могут прибавить 10-12% и откатится назад. C одной стороны – серьезные колебания, с другой – цены держаться в рамках одного коридора, пусть и весьма широкого. В итоге российский рубль начинает реагировать на внутренние факторы, что создает некую иллюзию независимости рубля от нефти. Но российская экономика остается экономикой сырьевого типа, а значит и зависимость национальной валюты от сырьевых рынков высока.

Стабильное укрепление рубля будет возможным при уверенном росте нефтяных котировок. Если прогнозы по увеличению спроса на нефть и  балансировке нефтяного рынка начнут оправдываться, рубль укрепится вслед за ростом цен на сырьевых рынках. Если нефть останется в нынешнем коридоре, $43-48 за баррель, то рассчитывать на серьезное укрепление рубля, видимо, не стоит.

Михаил Скворцов, член совета директоров ПАО «Соль Руси»:

Безусловно, в оценке экспертов Bloomberg, есть доля истины. Несмотря на то, что российская экономика все еще находится в «тяжелом» состоянии, наблюдается некоторое снижение зависимости курса национальной валюты от цен на нефть. И это не может не радовать. Но, помимо нефтяных котировок на отечественную экономику влияют и другие факторы, не зависящие от внутренних процессов, например, западные санкции.

На конец года не стоит ожидать роста национальной валюты, скорее, будет наблюдаться снижение курса рубля по отношению к доллару и евро, но не такое критичное, как в последние два года. По мнению многих аналитиков, мы уже достигли дна кризиса, и впереди отечественную экономику ожидает только рост. Очень хочется на это надеяться.

Николай Мельничук, управляющий Лаборатории инвестиционных технологий:

Несмотря на уважение к агентству Bloomberg, я не могу разделить их оптимизма по поводу перспектив экономики России и рубля. Слишком высоко давление, которое испытывает энергетические экономики всех стран, и Россия здесь не исключение. Даже то небольшое сокращение падения ВВП в 0,5% нельзя назвать «нащупыванием дна», хотя бы потому что факторы сезонности прошли, налоговые вычеты — тоже.

Наполняемость бюджета будет зависеть, в краткосрочной и среднесрочной перспективе, исключительно из-за налоговых маневров и роста нефтедобычи, которая и так находится на своем историческом максимуме в стране. Эти и множество других, менее масштабных, но не менее значимых факторов, не позволяют согласиться с оценкой Bloomberg.

Рафаэль Аревян, специалист доверительного управления компании «Инстант-Инвест»:

После исторических минимумов рубля в начале года (91 рубль за евро и 84 за доллар), рубль укрепился и с апреля стабильно держится в коридоре 63-66 для доллара и 70-76 для евро. Но основная угроза стабильности рубля — дефицит бюджета — остается . Чересчур сильный рубль не способствует улучшению финансовой ситуации, а при текущих ценах на нефть (около 3000 руб. за баррель) вызывает опасения. 

Если говорить о долгосрочной перспективе, то рубль остается сильным, несмотря на волатильную нефть, серьезное сопротивление находится на уровне 67 руб. за доллар. Мы не ждем существенного ослабления российской валюты, курс доллара, вероятно, останется в границах 65-67 руб. Среди основных причин такого поведения – низкая вероятность обновления нефтью локальных минимумов. 

Что касается светлого будущего, то хотелось бы в это верить. Но из-за отсутствия сильной волатильности на рынках, не стоит сильно расслабляться, поскольку главный отрезвляющий фактор — дефицит российского бюджета, никуда не пропал. Bloomberg как и любое аналитическое информационное агентство выдает мнение западных аналитиков и профессиональных участников рынка. То, что они верят в светлое будущее рубля, заметно по спросу на российские активы, в особенности на отечественном долговом рынке. Из-за падения рубля и страновых рисков, цены на многие инструмента рынка находятся на привлекательных уровнях.